Cuando operamos fuera de la zona euro, cubrir divisa se convierte en un aspecto fundamental para nuestra cartera. Si no tienes en cuenta este aspecto, aunque tus inversiones vayan viento en popa, tu cartera puede verse muy mermada por culpa de la evolución de la divisa en la que operes.
En la siguiente imagen, vemos la evolución del EURUSD en lo que va de año.
Si a principio de año hubieras formado una cartera de acciones USA y a cierre de ayer se te hubiesen revalorizado un 11%, el incremento de valor de tu cartera en euros sería CERO. El motivo, que el euro/dolar ha subido un 11% en lo que va de año.
Al contrario nuestra cartera se hubiese revalorizado un 22%, pero la pregunta es ¿queremos que nuestra inversión este afectada por la evolución de la moneda?. En mi caso, la respuesta es NO. Si quisiese eso, operaría algún tipo de sistema para el EURUSD, pero no es el caso, lo que quiero es la inversión en el producto que quiera sin que me afecte la moneda.
Tenemos dos soluciones. Operar productos como los CFDs y los derivados, o cubrir divisa.
Cuando operamos CFDs, los brokers nos prestan los dolares (a cambio de un porcentaje de financiación), por lo que el cambio de divisa sólo afecta al beneficio/pérdida obtenido. Veamoslo en la siguiente imagen:
En el primer caso (acciones) el broker convierte nuestros euros a dolares el día de la compra. Compramos 1.000 acciones a 20 dolares lo que supone 20.000 $. Si ese día el EURUSD estaba a 1,10 nos cogerían 18.181,82 euros de nuestra cuenta. Al cabo de un año, el precio de la acción subió a 25$ por lo que nuestra compra valdría 25.000 $, sin embargo el EURUSD también subio a 1,20 por lo que nuestra acción en euros vale 20.833,33. Es decir mientras que la acción ha subido en un año un 25%, en nuestro caso, por culpa de la divisa, sólo ha subido un 14,58%.
Si hubiésemos utilizado CFDs el broker hubiese actuado de otra forma. A cambio de depositar una garantía, el broker te presta los 20.000 $. Al cabo de un año con la revalorización de la acción tendríamos un beneficio de 5.000 $. En el caso de Interactive Brokers que tiene cuenta multidivisa podríamos cerrar la operación y obtener 5.000 dolares de beneficio y si en ese momento quisieramos transformarlos a euros tendríamos que dividir por 1,20 y obtendríamos 4.166,67 €. Esto supondría un beneficio de 22,92%.
Cierto es que hubiésemos tenido un gasto extra de financiación, del orden de un 2 o 3 % anual, pero desde luego que hubiéramos tenido un mejor resultado que con acciones.
La otra forma de cubrirnos frente a la divisa es comprar EURUSD. Sólo hay que tener la siguiente precaución. «Hay que comprar la misma cantidad que tengas invertido en dolares»
Si se hace mediante futuros hay que tener en cuenta dos factores: el precio y el point value:
- Futuro del EURUSD ==> multiplicador = 125.000
- Futuro mini del EURUSD ==> multiplicador = 62.500
Para cubrir la cartera, hay que comprar el equivalente en futuros de EURUSD como dolares tenga la cartera. Con un ejemplo lo entenderéis en seguida.
Si nuestra cartera tiene en acciones 220.000$ y en estos momentos el EURUSD está en 1,16 tenemos que:
- Un futuro del EURUSD equivale a 1,16 x 125.000 = 145.000$
- Un futuro mini del EURUSD equivale a 1,16 x 62.500 = 72.500$
Si compramos un futuro de cada tendríamos el equivalente a 217.500$. Con esto prácticamente se cubriría la cartera (se quedarían sin cubrir 2.500$).
Este es el principal problema de cubrir con futuros. Es para carteras de gran importe y se ajusta por escalones. La ventaja son las bajas comisiones de los futuros.
Para cartera más pequeñas se podría cubrir con forex. Sabiendo que, en este caso el multiplicador del EURUSD es 1, el cálculo es el mismo. La ventaja es que se puede cubrir hasta el último dolar. El inconveniente es que en forex, a parte de las comisiones tienes un rollover diario por el que también te cobran.
Las conclusiones que yo sacaría de este artículo son las siguientes:
- Si operas con CFDs creo que no es necesario cubrir. Más aún si tu plazo de inversión es corto, como por ejemplo en la cartera del blog.
- Si operas con acciones fuera de la zona euro, es muy importante cubrir divisa. Si tu cartera tiene un capital importante, la mejor forma es comprando futuros del EURUSD. Si el importe es pequeño se puede cubrir con forex.
Saludos y buen fin de semana.
sábado, julio 22nd 2017en20:39
Hola Ramon:
Gracias por tu articulo, muy bien explicado.
Tengo unas preguntas:
Supongo que habra cfds del eurusd…
¿Se podria cubrir con cfds del eurusd?
¿Cuantos cfds se comprarian para cubrir 10.000$?
¿Ves algun gran incoveniente en cubrir de este modo?
Muchas gracias.
Carlos Espin.
domingo, julio 23rd 2017en09:43
Hola Carlos
Imagino que habrán CFDs sobre el EURUSD (yo no los he usado)
Para cubrir 10.000$ del EURUSD con CFDs deberías dividir esa cantidad entre el precio del EURUSD (asegúrate que su multiplicador es 1), actualmente 1,1664. Es resultado es que deberías comprar 8.573 EURUSD.
El inconveniente de los CFDs normalmente siempre es el mismo, que tienen gastos de financiación aparte de las comisiones, pero de eso debes informarte en tu broker.
Saludos.
domingo, julio 23rd 2017en10:05
Hola Ramón,
Algo no me cuadra, efectivamente casi todas las operaciones, o una gran mayoría, las hacemos en CFDs, pero la cartera está en Dólares, para que no nos cobren los prestamos, trabajamos con nuestros dólares; en consecuencia, deberíamos cubrir la cartera con futuros EURUSD, pero no lo veo en tu operatoria,
¿Parece? (Es un eufemismo, ya se ha producido), que el Euro se ha apreciado frente al USD, lo que en el futuro puede continuar; pues las medias están cruzadas el alza, lo que va en contra de las ganancias de la cartera. (Todo lo que se aprecie el EUR, lo perderemos en el rendimiento de la cartera).
¿Piensas que es momento de cambiar todos los $ a € y operar a crédito en CFDs?, y de paso, ¿cada vez que se produzca una ganancia en USD convertirla a EUR?.
Un saludo y gracias
Andrés
domingo, julio 23rd 2017en10:15
Buenos días Andrés
Este tema ya lo hemos comentado en otras ocasiones con algún que otro lector.
En la cartera del blog operamos con cfds siempre, por lo que aproximadamente el 90% de la divisa está cubierta. Además, cuando el beneficio de la cartera es considerable suelo cambiar los USD a EUR en mi broker. Hace un par de meses que lo tengo todo en euros.
Pero ya te digo, no es que el EURUSD me obligue a operar CFDs es que lo hacemos siempre. Y lo hacemos por dos motivos, por cubrir la divisa y porque nos exigen menos garantías, de esta forma tenemos capital disponible para el resto de sistemas.
Saludos.
domingo, julio 23rd 2017en10:39
Gracias
Buen domingo y vacaciones
Andrés
martes, abril 10th 2018en12:22
Hola Ramón,
Sobre este tema, cuále sería tu consejo ahora que la cartera 2018 arroja pérdidas y que tenemos una operación larga abierta en EUR.USD? Parece que todo indica un buen momento para cambiar los USD que tengamos a EUR, como dices tú que haces cada cierto tiempo.
Lo ves igual?
Saludos!
martes, abril 10th 2018en12:45
Hola Pep
Si, ahora que tenemos un sistema del EURUSD, que cada mes nos dice la tendencia que va a llevar este par divisa, yo actuaría en consecuencia. Es decir, si dice largo en EURUSD es que considera que los dólares van a valer menos, por lo tanto no nos interesa tener los beneficio en dólares.
Resumiendo. Si el sistema dice largo en EURUSD debemos pasar nuestro beneficio a euros. Si por el contrario dice corto en EURUSD, debemos mantener nuestro beneficio en dólares.
Saludos.
viernes, abril 13th 2018en10:11
Gracias Ramón. Déjame complicarte un poco más el caso: en mi caso, ahora mismo tengo una cartera en qué mi saldo en euros és positivo y mi saldo en dólares es negativo (el total, por supuesto, es positivo!).
En este caso, mantengo lo que tengo, mientras EUR/USD tenga pinta creciente? Entiendo que cambiar pérdidas en dólares por pérdidas en euros nos perjudicaría, en este escenario.
viernes, abril 13th 2018en10:38
Entiendo lo que dices Pep, y creo que es como dices. Pero faltaría que comprobases si te cobran por esos dólares negativos.
Si son negativos es porque no los tienes, luego parece que es una financiación. Lo mismo te están cobrando por ella.
Saludos.
lunes, enero 15th 2018en15:54
Hola Ramón,
yo ahora mismo estoy cubriendo divisa via Forex comprando EURUSD con apalancamiento 1, pero no sé cual será el coste del rollover diario.
Te quería preguntar cual es para ti el mejor momento para deshacer una cobertura. Por ejemplo, yo tengo dólares comprados a 1.20, hago la cobertura de esos dólares, pero ¿cuando deshago esa cobertura? Mientras esté por encima de 1.20 la mantengo, pero si baja ¿cuando la cierro? en 1.15? en un porcentaje por debajo de la cobertura?
Saludos
lunes, enero 15th 2018en20:15
Buenas noches Alex
El coste del rollover diario es el precio a pagar por la cobertura. Debe proporcionártelo tu broker.
Una cobertura nunca se deshace o al menos no hasta que desaparece el motivo de la cobertura. P.e. Si tu tienes 100.000$ y quieres cubrirlos, lo haces para que independientemente del precio del EURUSD, siempre obtengas los mismos euros.
Esto es debido a que si el EURUSD sube tus dolares valdrán menos, pero eso menos que valen es lo que tendrás de beneficio en tu operación de forex.
Al contrario pasa lo mismo. Por eso digo que mientras tengas dolares no debes cerrar la cobertura. Salvo que quieras especular… pero eso es otro tema.
Saludos.